本文源自:金融界
三菱日联美国宏观策略主管George Goncalves表示，鉴于动荡的交易环境和更高的货币对冲成本，美国国债市场今年可能不见日本投资者典型的季节性买入。
以往，每当美国国债收益率急剧上升（就像过去几个月一样），之后就会有一段盘整期，反映了日本进入新财年后日本投资者买盘的巨大影响。根据彭博美国国债指数，投资者今年到目前为止的总回报是-7.7％，而历史最差年回报是2009年的-3.6％。
美国国债收益率2022年的上涨势头在过去一个月有所加快，交易员定价在美联储一系列加息之后，基准利率到2023年中期将达到3％以上。美联储寻求下个月开始缩表，也加剧了国债抛压。
今年到目前为止，日本投资者明显缺席美国国债市场，收益率几乎没有企稳迹象，处于高位的隐含波动率反映了通胀轨迹以及美联储紧缩周期进入2023年会延续多久的不确定性。
“尚不清楚日本在财年伊始是否会是美国固定收益的边际买家，”Goncalves在一份研究报告中写道。“从历史形态看，在某种资产类别变便宜、同时出现稳定迹象并形成潜在拐点的时候，日本资金流通常会增加。”
一年前，在美国国债第一季度下跌之后，日本买家在4月份重返市场。但这次，较高的汇率对冲成本可能会阻拦买家，尽管一些投资者不对冲他们的海外持仓。