核心观点：
资金对游戏的投资关注度持续攀升，看好游戏板块在 2022 年的整体表现。
游戏出海+精品研发+格局改善是行业发展长期主线。
板块自 2021 年下半年起持续改善，新游上线以及买量回收引领行业向好。一季度全球移动游戏市场保持增 长态势，2月持续亮眼的出海成绩为游戏产业明确了前进方向。
监管体系和审核标准的日渐清晰有望推动行业健康发展。
市场预期游戏版号将于2022年4月恢复，短期游戏板块是胜率和回报较高的板块，叠加疫情下游戏时长增多， 关注案例【三七互娱】、【吉比特】、 【世纪华通】、 【电魂网络】、【姚记科技】、【恺英网络】 。
板块概况
2022年 Q1 全球手游市场保持了增长态势，根据 Data.ai 发布的 2022Q1 报告，全球手游(仅 iOS 和 Google Play)收入将达到 220 亿美元， 与疫情之前相比，Q1 收入几乎翻倍，与 2020 年 Q1 相比依然有 40%以上的 增长。
国产游戏《原神》仅凭 iOS 收入拿下了 Q1 全球收入冠军，腾讯发行的《王者荣耀》和《穿越火线手游》 拿到了用户消费增长榜第二和第三名，意味着在国内版号发放延缓和审批趋严的情况下，长线运营成为了 目前头部公司手游收入主要的增长点。
从区域来看，美国、中国(仅 iOS)和日本依然是 iOS 和 Google Play 收入最高的三大市场。然而在增长方面， 前三名分别是中国台湾、土耳其和韩国 (Google Play)以及中国、中国台湾和中国香港(iOS)。亚太地区在 iOS 手游消费增长是最快的，2022Q1 环比增长接近 10%。
疫情影响
通过对我国新冠新增确诊人数与A股游戏龙头公司股价波动的数据对比，从2020年初国内新冠疫情初期到 2022年初，我们发现新增确诊人数与游戏龙头股价波动具有明显的相关性，当新增确诊人数升高时，游戏 龙头公司的股价往往会随之走高，反之亦然。
我国新冠新增确诊人数与A股游戏龙头股价的相关性：
游戏版号
根据国家广电总局的数据，在2018年版号恢复后，2019 年初至 2022 年 3 月 31 日实际审批 56 批，一共 3352款国内游戏。其中 2020 年至今共审批 30 批，一共 1987 款国内游戏。市场预期游戏版号将于2022年4月恢复。
2019年至今游戏版号发放情况(截止到2022.03.31，单位:个)
数据跟踪:游戏版号
2021 年，腾讯、网易和完美世界游戏过审数量分别是 20 款、10 款和 2 款; 吉比特和三七互娱分别为 7 款 和 2 款。
2021至今各游戏大厂版号获得情况(截止到2022.03.31，单位:个)
数据跟踪:产品排名
三七互娱的游戏《云上城之歌》本周排名上升至第 21 名左右;《斗罗大陆:魂师对决》排名上升，周末排名 33 左右;《叫我大掌柜》排名上升，周末排名 72 左右。
吉比特的《一念逍遥》上周表现稳定，周末排名第 10 左右;《问道》上周排名下 降，周末排名 22 左右;《最 强蜗牛》排名上升，周末排名在 27 左右。
世纪华通(点点互动)的《阿瓦隆之王》(美服)排名上升，排名 63 左右;《阿瓦隆之王》(国服)上周排名上升， 周末排名 65 左右;《火枪纪元》(美服)排名上升，周末排名 87 左右。
世纪华通(盛趣游戏)的《热血传奇》上周排名下降，周末排名 336 左右;《辐射: 避难所 Online》上周排名下 降，周末排名 348 左右;《传奇世界》上周排名下降， 周末排名 352 左右。
出海趋势
游戏出海已成为多数游戏企业的战略选择，随着出海规模不断扩大，中国元素的国际影响力也将随之扩大。
Sensor Tower 发布 2 月全球热门移动游戏收入 TOP10， 腾讯《王者荣耀》2 月在全球 App Store 和 Google Play 吸金 2.25 亿美元，重回全球手游畅销榜冠军，《王者荣耀》来自中国 iOS 市场的收入占 95.2%，海外 市场收入占比为 4.8%;腾讯《PUBG Mobile》(合并《和平精英》收入)以 2.05 亿美元的收入位列榜单第 2 名， 64.2%的收入来自其中文 iOS 版本《和平精英》，美国市场的收入占 7.7%;米哈游《原神》排名第三。
Sensor Tower 的 2 月全球手游发行商收入榜 TOP100 中，由于《云上城之歌》成功跻身韩国手游畅销榜 TOP5，加上 《Puzzles & Survival》在海外市场的稳健表现，三七互娱排名上升 2 位至第 4 名。
重点案例：
【三七互娱】
自 2021 年 7 月底推出自研手游《斗罗大陆:魂师对决》以来，尝试游戏宣发新打法，摒弃过往的狂轰滥炸模 式，转而进行精准投放，以高口碑实现破圈。传统打法往往 4 个月以 上才能实现盈利，而《斗罗大陆:魂师 对决》月余即实现盈利。《斗罗大陆:魂师 对决》在全球陆续上线，表现优异，精准化投放、精品化战略的 阶段性成果得到验证。公司计划未来大部分项目沿用精准化策略，有望大幅缩短投资回收期。
近日，公司旗下游戏《叫我大掌柜》携手新茶饮品牌 WILLcha 开启联名活动。《叫我大掌柜》结合模拟经 营玩法，将 WILLcha 的门店开进了游戏;WILLcha 天猫旗舰店也上线破次元壁产品——《叫我大掌柜》X《WILLcha》联名茶叶礼盒，进一步打通消费场景。公司的跨界营销打法持续丰富游戏内涵，打通用户圈 层，释放联动效应，实现用户增长。
2 月 22 日，公司发布 2021 年年报预告， 预计 2021 年归母净利润为 28-28.50 亿元，同比增长 1.41%-3.23%， 扣非后净利润 25.50-26 亿元，同比增长 6.61%- 8.70%，超市场预期。2021 年，公司坚持研运一体战略，不 断推动产品精品化、多元化和市场全球化，新上线的及全球发行的多款游戏表现优秀，拓宽了游戏品类， 取得了出海市场的突破。例如，《Puzzles & Survival》成功跻身 Sensor Tower 2021 年全球手游收入增长榜 第 4 名;《云上城之歌》成功进入韩国地区畅销榜 Top5，同时跻身国产手游海外收入榜 Top25。在公开披露 的调研信息中，公司展望 2022 年将延续多元化产品战略布局，面向海内外市场，在 MMO、SLG、卡牌及 模拟经营品类赛道储备了《代号三国 BY》《代号 C6》《代号 MY》《代号女性向 CY》等近二十余款重磅 产品，覆盖多类题材，产 品矩阵不断完善。
【吉比特】
近日有《石油大亨》《精灵魔塔》等产品上线，其中《石油大亨》在 2022 年 1 月 11 日全球公测，《精灵 魔塔》在 2022 年 1 月 19 日国内公测。
公司旗下雷霆游戏代理发行的《奥比岛:梦想国度》于 2 月 25 日开启新一轮测试，作为 《奥比岛》的新作， 《奥比岛:梦想国度》是一款移动端的多元化开放式游戏社区， 目前全网预约量已超 500 万，奥比岛手游官 方表示，游戏预计于 2022 年正式与大 家见面。
【世纪华通】
逐步加大了虚实交互相关技术、业务的布局，有望实现在内容、技术、终端、平台、用户等虚拟现实全产 业链的布局。公司从构建数字基座、布局人才培养、设立产业基金等方面入手，锻造自身综合实力。公司 近日表示，旗下盛趣游戏开创了业界和腾讯基于手游发行合作的先河，此后双方将陆续推出多款热门产品。
2 月 24 日，世纪华通旗下世纪珑腾与华为技术有限公司在深圳签署《框架合作协议》，双方将聚力“双碳” 目标加快绿色数据中心建设，同步响应国家“东数西算”工程的引领和号召。3 月 17 日，公司发布公告称世 纪珑腾与中兴通讯签署《战略合作框架协议》，双方将围绕数据中心、产业园开发、政务云业务开拓、 5G 边缘计算中心等业务领域开展全方位合作。公司稳步推进核心科技战略，3 月 11 日，世纪华通深圳数据中 心项目正式动工，计划部署 12000 台机柜，是目前深 圳市批复的规模最大的数据中心园区，项目建成后将 成为世纪华通服务大湾区的 重要算力枢纽。
3 月 25 日，由公司旗下盛趣游戏自主研发的《庆余年》手游全平 台上线，《庆余年》手游自官宣以来备受 玩家期待，预约突破 800 万，基于 IP 影响力，游戏上线当天吸引了大量粉丝的加入。总体而言，国产游戏 储备丰富，游戏公司积极寻求深入合作和资本认可，竞争格局逐步优化，板块业绩改善可期。
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