投资要点
事件：公司公告与海通恒信租赁签署《关于锂电池回收战略合作协议书》，拟共同打造锂电回收再生利用闭环产业链。
H股大型融资租赁公司，掌握新能源车及动力电池资源。海通恒信是境内首家上市的券商背景融资租赁公司，截至2021年12月31日，海通恒信合计生息资产余额达949亿元，业务领域涵盖交通物流、能源环保、先进制造、城市公用等领域。其中，交通物流生息资产平均余额达272亿元（占29%），占比第一，为主要业务方向。交通物流涵盖了绿色出行、城市交通运输及新能源转型、物流运输、商务租车、商用车租赁、网约车租赁等领域。海通恒信已掌握大规模交通物流领域资产，拥有成规模的新能源车及动力电池资源。
战略合作协同显著，共造锂电回收再生利用闭环。根据战略合作协议，双方将基于海通恒信在电池领域（包括动力电池和储能电站）经营性租赁和融资租赁业务和天奇股份（维权）对电池回收利用的专业化能力，共同开展包括电池回收体系建设，电池回收处理等全面合作，共建、共享回收服务网络，做大做强电池回收资源化业务。此外，双方考虑进一步对接合作，范围延伸至动力及储能等电池金融生态业务，为锂电池终端应用场景提供融资、运维、退出整体闭环服务。
渠道再拓展，锁定电池资产管理服务商资源。此次合作是公司对于电池资产管理服务商回收渠道的重要拓展，进一步锁定废料来源。此前公司于渠道端落地合作包括整车企业（一汽集团）、互联网+电商（京东科技）、轻型车锂电龙头（星恒电源），渠道布局逐步落地兑现。
锂电循环长坡厚雪，公司产能快速扩张&渠道加速布局。锂电循环十五年复增18%，长坡厚雪2035年空间近3000亿。金泰阁2022年下半年产能扩张至5万吨废三元电池；15万吨废磷酸铁锂电池项目一期5万吨预计于2023年3月建设完毕。龙南经开区项目将落地以废旧锂电池原料为主导，形成三元前驱体3万吨/年和电池级碳酸锂1.2万吨/年的项目。产能扩产匹配渠道布局，保障项目产能利用率。
盈利预测与投资评级：我们维持2022-2023年归母净利润3.49/5.58亿元，预计2024年归母净利润6.53亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.92/1.47/1.72元。当前市值对应2022-2024年PE19.3/12.0/10.3倍。维持“买入”评级。
风险提示：新能源车销售不及预期，项目进度不及预期，竞争加剧
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