腾讯都抢着代理，三七互娱的游戏霸业

周一一早快递员给我打电话，让我去楼下取快递。公司不允许快递员上楼，所以员工只能跑到楼下大厅取，我心想某刊的样刊又到了，就告诉快递员，你随便找个角落给我扔那就好了。快递小哥再三嘱咐一定要快来拿啊，别丢了。我心里笑笑，这种样刊谁会拿。

今天路过报刊箱的时候突然想起好象有我个快递，就去堆成小山的快递里寻找。找了半天也没找到我的刊物样的快递，低头一看，看到一个巨大的纸箱子，赫然写着我的名字。

我一头雾水的抱着箱子上了楼，打开一看，发现是一个玩具。

包装盒异常精美，拆了后很舍不得扔，由于太占地方还是忍痛扔掉了。

一边耐心的拆封，一边思考，莫非是暗恋我的妹纸寄来的？

除了玩具公仔外，还有几个非常可爱的吊坠。

还有一大摞红包，当然，里头没钱。。。。。。

后来我思忖再三，查了下三七互娱，发现这应该是这家上市公司寄出的新年礼物。不过为什么发到我这里来了呢？

我又陷入了深深的思考中。

莫非？

是让我写篇软文？

不过，作为3毛钱一个字的码字工，虽然价位不高，但这个级别的贿赂还不至于让我出手写软文。

翻了下三七互娱年报，啧啧赞叹了一声，确实不错呀！

一、近年来的财务状况

三七互娱算是一家借壳上市的公司，2014年以前是一家汽车配件公司，主营塑料燃油箱制造、销售业务。2015年收购了一家游戏公司，然后主营业务以游戏子公司为主了，依托上市公司这个融资平台，营收也借此一飞冲天。

作为已经许多年不玩游戏的佛系中年男人，上次玩游戏还是CS（反恐精英）火爆的时候。上大学的时候痴迷玩过MUD，刚参加工作的时候在公司服务器上架CS服务器，再后来架传奇私服... ...后台把自己的数据改到满级，见谁灭谁... ...

那些年传奇很火，甚至火到现在（咦，暴露年龄了？）。很多网站的广告都是各色各样五花八门的变异版传奇，陈小春古天乐张家辉不断的麻痹戒指......

作为从事过盗版游戏事业的选手，我对游戏的看法和巴菲特对互联网产业的看法有点类似。这个行业风险太大，愤怒的小鸟的公司曾经非常火爆，但差一点濒临破产。因为用户群体是固定的，他们的时间都是24小时，抛去吃饭睡觉学习工作，所有游戏公司都想要把他们吸引到屏幕前来，一旦有人抓住了用户的痛点，那就会减少其他游戏公司的营收，所以风险非常大。

比如现在突然就流行起来的佛系游戏：旅行青蛙。

这款游戏占领的用户时间其实就是王者农药们的时间。

由于主营业务平均毛利率高达63%以上，三七互娱其实是非常赚钱的，现金流也非常良好。账面现金动辄10亿以上，全面覆盖长短期借款，资产负债率只有20%左右，是一家非常不差钱的公司。

二、锐意进取的创新公司

游戏公司都有一个魔咒，就是必须要不断的创新，否则就会被市场淘汰，但是一旦做成大公司后，规模和风险控制就又制约了创新。

除了暴雪这种难得的公司，在游戏产业，我们几乎看不到谷歌、苹果、微软之类的常年占据行业龙头的企业。

不过至少从目前看，三七互娱还是一家积极进取的游戏公司。

截至2017年6月30日，公司自主研发产品《永恒纪元》取得了全球累计总流水超过31.5亿、全球最高月流水超过3.5亿的成绩，为公司在手机游戏研发业务打下了夯实的基础。公司于报告期内对上海墨鹍公司的整体收购，增强了公司游戏研发实力。截至报告期期末，公司正在研发《大天使之剑H5》、《凡人诛仙诀（暂名）》、《奇迹MU手游》、《择天记》、《H-Game》、《手游项目T》、《手游项目F》、《手游项目X》、《手游项目Y》等9款手机游戏，已经签订了独家代理手机游戏7款，分别为《阿瓦隆之王》、《真龙传奇》、《最游记物语》、《风之剑舞》、《诛神黄昏》、《盗墓X》、《剑与魔法2》，将在2017年下半年以及2018年陆续上线。基于发行以及研发业务形成的竞争优势，公司预期能够持续向市场推出可比肩《永恒纪元》的长周期、全球化的精品手机游戏。

公司在国内继续保持行业领先地位，2017年上半年公司累计开服数超过13,000组，在国内网页游戏运营平台中仅位于腾讯之后，维持行业第二的位置，代表作品《传奇霸业》《大天使之剑》稳居开服榜TOP10。

在由国家新闻出版广电总局数字出版司指导，中国音像与数字出版协会主办，中国音数协游戏工委承办的 2017 中国“游戏十强”盛典中，三七互娱获评“2017 年度中国十大海外拓展游戏企业”；37 手游获评“2017 年度中国十大移动游戏运营商”及“2017 年度中国十大移动游戏运营平台”；《大天使之剑》与《传奇霸业》获评“2017 年度十大最受欢迎网页游戏”；《寻秦记》与《金装传奇》获评“2018 年度十大最期待网页游戏”；《永恒纪元》获评“2017 年度十大最受海外欢迎游戏”；共计 8 个奖项。

目前公司主要页游产品包括：《传奇霸业》、《大天使之剑》、《永恒纪元》、《武神赵子龙》、《少年群侠传》等；以《传奇霸业》、《大天使之剑》为代表的爆款页游产品均有不俗的市场表现。

在市场面前，三七互娱投入巨资进行研发，确保游戏的水准和领先，2016年投入3.2亿研发支出。

而这些研发支出换来的，是即将上线的各种游戏：

我发现游戏公司和电影公司的特点有点类似，尽可能的多做几个IP，总有一款会爆款... ...而游戏一旦爆款，回报也是丰厚的。

永恒纪元上线一年多来，流水高达31.5亿元。

从目前国内排名来看，除了腾讯和网易，三七互娱稳居第三。

三、继续坚持的汽车配件业务

虽然通过收购并做大游戏子公司，实现游戏为主营，但是三七互娱没有完全扔掉汽车配件业务。这部分业务还占年营收额的10%左右，而营业额其实还在逐年上升，真可谓不忘初心。

汽车配件产品主要是塑料燃油箱业务，考虑到这部分业务的产地在芜湖，大概率是奇瑞的配件商。其业务量与奇瑞销量息息相关，目前奇瑞汽车处于低潮期，因此这部分业务也是缓慢增长阶段。

四、腾讯代理的传奇霸业

腾讯作为中国第一大游戏公司，它的代理渠道是众多游戏厂商追捧的。发了财的腾讯已经不是当年那个逮谁抄谁的腾讯了。

如今，腾讯已经成为国内最优质的游戏分发平台。而三七互娱的《传奇霸业》就有幸成为这个平台的游戏之一，三七互娱还曾被腾讯评为十大合作伙伴。

传奇霸业页游版每年超过10亿的流水，如今手游上线，依托腾讯这个超级平台，又能带来多少收入呢？

五、公司风险

1、市场风险

对于游戏公司来说，最大的风险莫过于市场竞争风险。网络游戏行业在产品和市场渠道等方面已经形成了激烈的行业竞争。伴随着各种娱乐产业和互联网产业的发展，网络游戏用户对产品的要求也日趋提高。如果市场竞争进一步加剧，将会从产品和市场渠道等方面，对公司的发展造成压力。

2、经营风险

网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期有限、用户偏好转换快等特点。游戏相关企业需要加大技术开发方面投入，并且紧跟行业技术发展趋势。若游戏行业的技术、产品等方面出现重大的变革，而游戏企业未能跟上行业技术发展步伐，导致产品未能满足市场需求，则可能对原有业务的用户体验、品牌形象等造成较大的负面影响，从而影响公司的经营业绩。

3、核心人员流失的风险

作为网络游戏行业领先的研发商、发行商和运营商，拥有稳定、高素质的人才队伍是公司保持领先优势的重要保障。如果公司不能有效维持核心人员的激励机制并根据环境变化而持续完善，将会影响到核心人员积极性、创造性的发挥，甚至造成核心人员的流失。如果公司不能从外部引进并保留与公司发展所需密切相关的技术人才，公司的研运业务运作、发展空间及盈利水平将会遭受不利的影响。