社交元宇宙Soul“弃美赴港”IPO,年亏13亿何以撑起百亿估值_

争议与诉讼之下,Soul再度重启上市之路,而不正当竞争与内容审核的合规风险仍让上市存巨大变量。

撤回美股IPO不足一月,腾讯旗下社交小巨头将冲击港股。

7月1日消息,匿名社交平台Soul已向港交所提交了上市申请书,拟在主板上市,美银证券和中金公司为联席保荐人。

而在不久前的6月10日,Soul刚向美国证券交易委员会(SEC)提交文件,撤回F-1登记声明文件,正式终止了赴美上市进程,突换上市地点也引发市场诸多猜测。

靠大股东腾讯输血的Soul,三年内月活用户翻了三倍,付费用户翻了六倍,但亏损幅度仍在扩大,百亿估值背后,难掩内容合规、不正当竞争诉讼等风险,港股上市或存较大不确定性。

中途换道的“秘密”

去年5月10日,Soul首次提交招股书,拟在美国纳斯达克上市,股票代码“SSR”。

彼时招股书中,Soul计划发行1320万股ADS,发行区间为13美元到15美元,以此计算,募资规模最高达3亿美元,约等于20亿人民币,估值近20亿美元,约等于133亿人民币。

去年6月18日,其更新招股书确定发行区间,美股IPO募资2.28亿美元,约等于人民币15亿元,处于区间偏低位置。

整体上,市场对这起IPO颇为看好,各路资本争相抢筹。其中,米哈游认购了8900万美元私募配售,相当于6亿人民币,Janus Henderson inverstors和博裕资本也表达8000万美元认购意愿。

然而在上市前一天的6月23日,Soul突然公告称暂停美股IPO:“我们非常高兴在更新定价区间后得到了非常火爆的市场反馈。在这一过程中,公司也收到了其他资本运作的可能性,经过慎重思考,管理层先暂停IPO的定价流程。我们的大股东腾讯也支持这一决定。”

关于临时变卦的原因,有市场观点猜测与监管风险有关,既包括来自SEC的财务审核,也包括有关部门对企业行业、赛道的监管。

另一种可能,或与诉讼有关。

据媒体报道,Soul竞争对手Uki在同期发布声明,称已经掌握了其不正当竞争的关键证据,并已起诉创始人兼法人张璐的Soul公司,请求判罚2678万元,将于当月29日开庭。

2020年12月,上海普陀区法院对于“陌生人社交产品Uki遭恶意举报下架”事件作出一审判决,认为被告人故意散布有害违规信息,设局恶意陷害,应该赔偿给上海牛咖信息科技有限公司330万元。去年4月,Uki在上海浦东新区法院以不正当竞争纠纷为由向Soul公司及其法定代表人张璐继续发起诉讼。

在最新的招股书中,Soul也确认了这一消息,“于2021年,第三方线上平台(Uki)就该事件向上海市浦东新区人民法院提起民事诉讼……截至最后实际可行日期,该诉讼仍在审理中,且我们的相应财产已被法院保全。”

对于上述猜测,有专业人士表示,同行在上市前夕遭举报狙击的情况不少见,但一般情况下企业不会就此改变上市计划,“一旦暂停,公司就面临更换保荐人、会计师团队,之前付给美国投行的IPO保荐费用就打了水漂。且在美上市提交的招股书为2021年一季度财务数据,现在延长到2021年报,也增加了巨大时间金钱成本。”

不惜巨大代价暂停美股上市,或侧面反映出Soul正处于较为被动的境地。

而这起结果未定的诉讼,仍有可能对港股IPO产生影响,Soul在最新招股书中表示:“无法保证监管机构不会对我们作出任何额外的不利判决。”

一年亏损13亿

公开资料显示,Soul成立于2015年,总部位于上海,主打年轻人陌生社交。

三年内,公司营收利润增速惊人。招股书显示,2019年至2021年,Soul营收分别录得7070.7万元、4.98亿元和12.81亿元,2020年的收入在2019年的基础上增加了6倍,2021年收入同比增长为157.3%。同时,公司毛利率也从2019年的48.6%提升到2021年的85.2%。

但产品上线六年,公司亏损不断扩大,去年净亏13亿。

2019至2021年,公司净亏损由3.53亿元扩大13.24亿元,经调整净亏损从2.923亿元增长到9.987亿元。

Soul的主要收入来源是增值服务,包括售卖虚拟物品和会员订阅服务。2021年增值服务收入12.02亿元,占总营收比重的93.9%。

公司在多元化变现上做了许多尝试,目前收效甚微。2020至2021年,广告收入比重从2.6%提高到6.1%;去年一季度,Soul还增加了“好物商城”业务,希望从用户间互送虚拟礼物拓展至“实体礼物”。

事实上,商业化堪忧的Soul主要靠大股东腾讯“输血”。

招股书显示,腾讯通过全资子公司“意像架构投资(香港)”持股49.9%,拥有Soul 25.7%投票权;Soul创始人张璐则持股32%,拥有65%投票权。此外,米哈游、元生资本、五源资本、GGV等亦有持股。

大股东腾讯,同时也是Soul的重要关联方。2019年-2021年,Soul支付给腾讯的广告费470万、5220万和7880万元。而且根据Soul的预期,预计2022-2024年支付给腾讯的广告服务成本是1亿元、1.2亿元和1.4亿元。

“杀猪盘”争议

更大的争议在于Soul的匿名社交模式滋生的乱象。

最新招股书显示,Soul的日活用户数(DAU)为930万人,同比增长55.8%,上一年增长率为80.7%;月活用户数(MAU)已达3160万人,同比增长51.6%,上一年增长率为81%。

或为冲击上市,Soul近几年以暗示性的广告疯狂拓客,副作用却是内容生态的根本破坏,平台上“擦边、软色情、诈骗”的乱象越来越多。

“在其他地方看到Soul的广告,一般是漂亮小姐姐照片,而一进入软件,推送的图片配字也都是挑逗性的话术。”一位男性用户表示,“大家的聊天方式简单直接,没觉得是‘灵魂交友’。”

早在2019年6月,Soul就曾因存在淫秽色情等违法违规内容,遭网信办下架。此后仍屡禁不止。今年4月,有媒体报道称Soul仍在为软色情内容导流,需要在平台上送礼,才可开启聊天。

另外,也有不少女性用户表示在平台上会收到疑似杀猪盘的信息,其本来只是想寻找相同兴趣爱好的朋友聊聊天,却被诈骗钱财,产生经济损失。

据网络统计数据,在两年内,仅公安部门披露发生在Soul平台上的杀猪盘案例就有10余起,涉案金额从几万到数百万不等。最高的一笔金额甚至高达368万元,合计金额达897万元。

据悉,即便Soul已经采取“人工+智能审核”的双重机制屏蔽可能的诈骗信息,犯罪分子依然可以绕过审核,先在Soul上进行社交,再将社交场景转移至其他社交平台,上述受害人就是在、博彩网站等平台上受骗。

更重要的是,由于平台上近八成的用户都是Z世代年轻人,上述软色情内容及诈骗案件也会产生更大的危害。

“若平台纵容甚至默许不法信息传播,则有可能面临与信息发布者同样的法律责任。”法律界人士指出,这是Soul作为一个颇具规模的社交平台必须履行的社会责任,也是其未来能否顺利登陆资本市场的重要前提。

本文源自环球老虎财经app