2022年首批国产网络游戏版号恢复发放，涉及心动公司、三七互娱、吉比特等多家上市公司。版号重启核发肯定了游戏行业过去8个月以来的整改效果，对于游戏行业政策导向，维持前期观点，坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。随着游戏版号恢复发放，游戏行业整体有望回暖。未来游戏行业将更倾向于高品质内容向游戏，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力。建议积极配置估值处于低位的优质游戏公司，包括腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、吉比特、完美世界、阅文集团、哔哩哔哩等。
腾讯控股：天美自研SLG《重返帝国》于3月29日上线，目前于iOS游戏畅销榜排名前8位，长线表现值得期待；后续产品包括《黑色沙漠》(App Store定档4月27日)、《黎明觉醒》(已获版号)、《暗区突围》(已获版号)、《APEX英雄手游》(3月8日开启海外软启动)、以及代理的《诺亚之心》(App Store定档4月14日)和《幻塔》海外版等新游戏。此外，《DNF》手游已于韩国上线，游戏未来也有望国内上线。核心业务保持稳健，22年预计实现Non-IFRS净利润1368亿元。
网易：《暗黑破坏神：不朽》开启预约，App Store显示拟于6月30日上线(待定)；后续产品包括《战争怒吼》(定档5月26日)、《哈利波特：魔法觉醒》海外版(预计Q2左右日本、欧美上线)；《指环王》手游(预计Q2港澳台、日韩上线)；《倩女幽魂启示录》(已获版号)、《Dead by Daylight》手游、《永劫无间》手游等。公司业绩和产品线确定性较强，预计22年实现Non-GAAP净利润223亿元。
心动公司：游戏方面，Flash Party于日本免费榜获得亮眼表现，T3 Arena 计划5月26日海外正式上线；22年自研储备包括：火炬之光：无限(4月中Beta测试，预计22H2海外上线)、铃兰之剑(预计22H2海外上线，国内4月14日删档测试)、心动小镇(原名《创想世界》已获版号)等。TapTap用户和收入增长将受益于版号发放。公司通过成本控制以及保障项目的商业化的高确定性，预计实现23年盈亏平衡。
三七互娱：国内和海外市场主力游戏(《斗罗大陆魂师对决》、《P&S》)保持良好表现；韩服《云上城之歌》表现强劲(目前畅销榜第7)，日服2月下旬上线后畅销排名持续提升；自研产品《Chrono Legacy》(代号：C6)海外已经启动，后续表现可期；其他自研产品正常推进。公司业绩确定性较强，预计22年有望实现32亿净利润。
吉比特：主力产品《一念逍遥》、《问道手游》保持稳健表现；代理百奥家庭互动产品《奥比岛》手游预计年内上线，在吸取摩尔庄园手游经验后，在数值平衡、内容丰富度、游戏体验上进一步优化，测试反响良好，目前官网预约数超400万，预计奥比岛有望实现更长线的运营表现。已获版号产品还包括《黎明精英》、《花落长安》等，预计22年有望实现18亿净利润。
完美世界：《幻塔》海外版由腾讯代理，版权金和流水分成有望增厚公司业绩；后续产品储备包括《天龙八部2》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》和《P5》、《朝与夜之国》、《黑猫奇闻社》、端游《新诛仙世界》(已获版号)等，版号恢复发放后公司后续产品储备丰富。
阅文集团：游戏版号的隐藏标的，公司可以抽取IP授权游戏分成，如《斗罗大陆》等。今年新上线IP授权产品《庆余年》预计首月流水1~2亿水平。未来公司头部IP的授权游戏《雪中悍刀行》(光子工作室开发)等头部大作预计陆续上线，后续IP衍生业务增速将有望快速提升。
哔哩哔哩：B站旗下拥有《FGO》、《坎公骑冠剑》、《公主连结》等多款独代二次元游戏，是国内年轻向游戏重要发行平台。自研与独代方面，2021年8月B站发布16款新游戏(6款自研，10款独代)；联运方面，随着游戏版号恢复，行业景气度提升，预计为B站联运业务带来积极提振。
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【重磅利好！游戏版号时隔8个月恢复发放 行业春天来了？
游戏版号恢复发放；多家上市公司股东抛出股份增持计划，提振市场信心。
游戏版号时隔8个月恢复发放
昨日晚间，国家新闻出版署官网公布了2022年4月国产网络游戏审批信息，这也是自2021年7月版号停发后首批发放版号。游戏版号时隔8个月恢复发放，不过相对发放的版号数量有所减少，首批共45款游戏获得版号，为2020年以来单次发放最少的一次，三七互娱、吉比特、游族网络等多家上市公司开发的游戏名列其中。
受游戏版号恢复发放影响，多只网络游戏中概股开盘后大涨。哔哩哔哩开盘后迅速拉升，盘中最高上涨13.5%，收盘涨7.23%，网易开盘涨超5%，收盘涨2.12%。游戏直播概念的欢聚、虎牙直播、斗鱼也有一定程度的上涨。
安信证券最新研报认为，此轮暂停版号发放到重启，重点在于落实未成年人保护，加强对未成年人游戏时长和内容的管控。监管层面肯定精品游戏的文化价值，同时鼓励游戏出海。版号停发期间，出海成为国内中小游戏厂商的标配型自救动作，国产游戏整体出海收入规模快速增加。
网络游戏股普遍回调
此前在2021年末，在元宇宙概念的热潮下，网络游戏概念迎来一波上涨，今年以来多数进入回调区间。
证券时报·数据宝统计，网络游戏概念股年初以来平均下跌17.18%，其中多家游戏龙头累计跌幅超过30%，包括完美世界、昆仑万维、世纪华通。
连续回撤后，多只游戏股处于估值低位，包括吉比特、恺英网络、巨人网络等7股近一个月刷新2020年以来滚动市盈率最低点。最新估值来看，昆仑万维、世纪华通、姚记科技最新滚动市盈率均不足15倍。
从业绩上来看，尽管2021年中5个月游戏版号停止发放，仍有多家网络游戏上市公司实现盈利同比增长；从归母净利润同比增幅中值来看，其中北纬科技、恺英网络、游族网络、盛天网络、富春股份预计归母净利润增幅超过100%。
北纬科技2021年报显示，实现归母净利润0.56亿元，同比增长259.79%。
恺英网络业绩预告显示，2021年预计实现归母净利润5.5-6.5亿元，同比增长209% -265%，主要因为公司原运营游戏继续保持较好的收入和利润贡献，同时，新上线运营的多款游戏表现良好，收入和利润显著提升。