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图片来自安井官网
发展历程
1. 成立初期
2001年国力民生以最大出资人的身份，成立安井的前身华顺民生，主要经销海洋华顺及安井牌为主的速冻鱼糜制品
2003年华顺民生购买了包括“安井”在内的9个商标及少量机器设备以增资筹建厦门工厂，同时向海洋华顺购买了其子公司无锡工业50%的股权
2005年通过积极的产能建设和设备投入，成长为华东和华南地区最大的速冻食品生产基地
2. 全国化扩张
2006年华东最大速冻生产基地无锡华顺建成
2007年张清苗从无锡华顺调至华顺民生，重点发力速冻鱼糜制品，并推动无锡与厦门华顺的整合
2010年鱼糜制品的占比便达到了70%
2011年正式更名福建安井食品股份有限公司，开启全国化产能加速布局
3. 高质量成长期
2011年安井出资设立泰州安井
2012年无锡二厂投产，同期推出红糖馒头、紫薯包、手抓饼等多个新品
2013年设立辽宁安井，同年推出第一个大单品霞迷饺
2015年无锡二期、辽宁一期投产
2017年挂牌上市
2018年入股上游淡水鱼糜供应商新宏业，发行可转债募集资金在四川建厂
2019年火锅料制品市场占有率约9%，成为细分赛道龙头，推出预制菜品牌“冻品先生”
4. 产品渠道新增长
2020年提出“BC兼顾，双轮驱动”策略，同时计划投资厦门三厂和广东工厂
2021年计划通过定增继续募资扩建产能，包括泰州三期/河南三期/辽宁三期/广东工厂/山东工厂以 及四川/辽宁/泰州工厂的技改
主要产品
1. 速冻火锅料产品
主要包含速冻鱼糜制品以及速冻肉制品
速冻火锅料龙头产能布局占据市场先机
营收占比65%左右
2. 速冻面米产品
差异化竞争策略，避开竞争较为充分的汤圆水饺等，选择开发诸如红糖发糕、手撕馒头、桂花糕、手抓饼、馅饼为代表的特色面点品类
推出馅饼、烧卖、小笼包等主食类新品，通过“产地销、销地研”策略快速打造大单品
营收占比24%左右
3. 预制菜产品
未来公司发展的第二增长曲线
目前营收占比10%左右
“BC兼顾 双轮驱动”策略，快手菜冰柜专区铺设进展顺利，有望成长为预制菜行业领跑者，实现远超行业增速的增长水平
品牌策略“双剑合璧”(安井 + 冻品先生)，发展策略“三路并进”(火锅料，米面制品，菜肴制品)，产品策略“主食发力，主菜上市”
冻品先生通过OEM贴牌的形式，整合预制菜供应链，快速推出快手菜产品，主打产品包括火锅食材(毛肚、鸭肠等)、调理产品(蚝油牛柳、雪花牛仔粒等)和预制菜肴(酸菜鱼、金汤鱼等)
自产产品推出 “如虎添翼”安井牌预制菜系列礼品，包括安井大厨、安井私厨、安井小厨三款，产品包括金汤佛跳墙、花雕大闸蟹、红焖大甲鱼、富贵鲍鱼烧肉等菜肴，价格从1288、688、388不等
竞争优势
1. 善于抓住行业发展机遇，产能扩张不盲目扩张，拥有一定的销售体量后才着手建厂，保障了工厂投产后的利用率和存活率
2. 产品上利用差异化打造优势，与三全、湾仔等企业的产品差异化竞争挖掘出手抓饼这类爆品
3. 大单品打造能力强，产能扩张带来的规模效应为大单品放量提供保障，目前已打造出霞迷饺、撒尿肉丸、千叶豆腐、手抓饼、蛋饺等多个亿级营收的大单品
4. 渠道方面，打造了3000多人的销售队伍，为各级销售代理提供精细化服务，保证销售渠道的认可度和忠诚度
5. “产地销、销地研”模式布局，利用原料优势就地建厂以最大化节省成本，进一步强化规模效应
历年营收
2016年，实现营收29.96亿，同比增长17.00%，归母净利润1.77亿，同比增长38.23%
2017年，实现营收34.84亿，同比增长16.27%，归母净利润2.02亿，同比增长14.11%
2018年，实现营收42.59亿，同比增长22.25%，归母净利润2.70亿，同比增长33.50%
2019年，实现营收52.66亿，同比增长23.66%，归母净利润3.73亿，同比增长38.14%
2020年，实现营收69.65亿，同比增长32.25%，归母净利润6.04亿，同比增长61.73%
2021年，实现营收92.72亿，同比增长33.12%，归母净利润6.82亿，同比增长13.00%
2022年一季度实现营收23.38亿，同比增长约24.16％，归母净利润约2.04亿，同比增长17.65％
产能梳理
1. 华东区域
泰州一期，IPO募资，投产时间2013年3月，设计产能8万吨，目前满产
泰州二期，IPO募资，投产时间2017年12月，设计产能8万吨，目前满产
泰州三期，2021年定增募资，目前建设中，设计产能10万吨，2025年满产
泰州工厂技改，2021年定增募资，目前建设中，设计产能0.45万吨，2025年满产
无锡晓星，目前生产中，设计产能6万吨，目前满产
无锡民生扩建 ，IP募资，投产时间2015年9月，设计产能4.5万吨，目前满产
无锡民生二期，2018年可转债募资，投产时间2015年9月，设计产能7万吨，目前满产
山东工厂，2021年定增募资，目前建设中，设计产能20万吨，预计2025年达到15万吨
2. 华南区域
厦门一厂，早期工厂目前生产中，设计产能7万吨，目前满产
厦门二厂，早期工厂目前生产中，设计产能5万吨，目前满产
厦门面店车间，投产时间2018年，设计产能2万吨，目前满产
厦门三厂，目前建设中，设计产能8.5万吨，预计2025年满产
广东工厂，2021年定增募资，设计产能13.3万吨，预计2025年达到5万吨
3. 东北区域
辽宁一期，投产时间2016年，设计产能6万吨，目前满产
辽宁二期，2020年可转债募资，投产时间2021年，设计产能4万吨，目前满产
辽宁三期，2021年定增募资，设计产能14万吨，预计2025年达到10万吨
辽宁工厂技改，2021年定增募资，设计产能2万吨
4. 西南区域
四川一期，2018年可转债募资，投产时间2019年1月，设计产能6万吨，目前满产
四川二期，2018年可转债募资，投产时间2021年，设计产能9万吨，目前7万吨
四川工厂技改，2021年定增募资，设计产能2.5万吨，预计2024年满产
5. 华中区域
湖北工厂一期，2020年可转债募资，投产时间2021年，设计产能10万吨，目前满产
湖北工厂二期，2020年可转债募资，投产时间2022年5月，设计产能5万吨
河南工厂一期，2020年可转债募资，投产时间2021年，设计产能5万吨，目前满产
河南工厂二期，2020年可转债募资，投产时间2021年，设计产能5万吨，目前4万吨
河南工厂三期，2020年可转债募资，2022年3月开工，设计产能14万吨，预计2024年满产
经销商扶持策略
经销模式的营收占比稳定在85%左右
1. 销售渠道支持，协助经销商开发分销商及终端销售，早期通过协助承担进场费、陈列冰柜、商场推广人员促销费等措施扶持经销商
2. 增强渠道粘度，协助经销商召开订货会，邀请分销商及终端客户到场，推出新的产品组合及增加优惠力度，巩固合作关系
3. 提升品牌影响力，通过广告及经销商门店设计保证品牌统一性，方便消费者记忆
4. 营销活动拉动销售，通过主题活动和有奖销售等方式促进分销商及终端销售增长
5. 数字化管理高效赋能经销商，提高了沟通管理效率以及对于市场的响应速度
行业格局
1. 安井食品，主打霞迷饺、撒尿牛肉丸、千叶豆腐，主要销售区域华东、华北、华中，销售渠道为经销、商超、特通及电商
2. 海欣食品，主打鱼丸、撒尿牛肉丸、鱼皮脆，主要销售区域华东、华北、华中，销售渠道为流通渠道(小B)、现代渠道(KA)等
3. 惠发食品，主打鸡肉丸、鱼丸、四喜丸子，主要销售区域华东、华北、华中，销售渠道为经销、农贸市场、商超等
4. 海霸王，主打肉类熟食、牛肉丸、肉肠，主要销售区域广东、西南、上海，销售渠道为商超、便利店等
5. 三全食品，主打汤圆、水饺，主要销售区域北区为主，其他区域相对平均，销售渠道为线上销售
6. 千味央厨，主打蛋挞皮、芝麻球、冷冻油条，主要销售区域华东、华中、华北，销售渠道为经销
未来看点
1. 产能释放能否助力预制菜板块快速发展，借力规模化及大单品策略形成优势
2. C端消费及线上渠道销量高速增长，贡献更多利润
风险提示
成本上涨的风险；食品安全风险；市场竞争加剧风险；新品推广不及预期
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