加密聊天软件「Telegram」融资8.5亿美元,看私募投资者们怎么说_

没人能看懂 Crypto 吹来的风向,在硅谷,这个风口现在也忽冷忽热。但是,有一个项目却只热不冷,那就是加密聊天软件 Telegram 传说中的 ICO。

「现在大家对 Facebook 和其它大的互联网公司信任感可以说达到历史低点,Telegram 背后极度注重用户隐私的理念,是大势所趋。」参与了Telegram 在1月底进行的第一次私募的投资人徐风告诉链闻 ChainNews。他是Telegram第一次私募的81位投资者之一,刚刚又参与了这家公司第二轮融资。

据链闻 ChainNews 获得的一份提交给美国证券交易委员会 SEC 的申报文件,即时聊天软件「电报 Telegram」刚刚在 3 月底之前又结束了一轮新的融资。

文件显示,Telegram 在 3 月完成第二次融资,共有 94 位投资者参与,共集资 8.5 亿美元。在此之前,这家公司在 2018 年 1 月份完成第一轮私募,当时共有 81 位投资者参与,当时共募资也恰恰是 8.5 亿美元。

第二轮融资依然炙手可热,投资份额被拿来加价炒卖。一位不愿意透露姓名的投资人告诉链闻 ChainNews:「有第三方拿到电报的投资份额找我,但是比官方有溢价,我觉得太贵了,而且很可疑,所以没投。」据他透露,第一轮融资时,Telegram 发行代币的单价为 0.37 美元,第二轮融资时候是 1.33 美元,比第一轮时已经翻了近四倍。

17 亿美元落袋

对参与了第一轮私募的投资人来说,这是个好消息。

当被问到为什么参与该项目投资时,徐风告诉链闻 ChainNews:「Telegram 有一定的垄断性,现在全世界的 ICO 里面差不多 60% 到 70% 是从他们的平台上做宣传的,这是一个很高的市场占有率。」

「假设有一个交易所,70% 的上市公司都从他们这个平台上市,that’s a big deal! 电报还没有做 ICO 的时候就有这个市场了。」徐风管理的基金在去年年中成立,专注投资于区块链项目,是Filecoin、EOS和Zilliqa等项目的早期投资人。他说,不少 LP 都想直接参投电报 ICO,所以最后只好以 SPV 即 special purpose vehicle 的模式进行此次投资。SPV指仅为特定、专向目的而设立的法律实体,是专门设置只能用来投资某一个项目的基金。

截止目前,Telegram 已经成功结束两轮融资,两轮共计融资 17 亿美元,远超 Filecoin 于 2017 年 9 月创下的 2.57 亿美金的融资记录。并且,这只是在非公开的、针对机构投资者与合格个人投资者的代币预售阶段——这两次融资均在美国 Regulation D 506(c) 条列 框架下进行,意味着参与该项目的投资者需要经过美国爱国者法案 USA PATRIOT Act 测试,只有核准合格拥有合格资质的投资者才可以进行投资。

据链闻 ChainNews 获得的信息,Telegram 计划通过发行 TON 代币进行融资。第一轮融资中,TON 代币的价格为 0.33 美元,主要针对的是机构投资者,最低投资金额为 2000 万美元;第二轮融资代币的价格为 1.37 美元,对合格个人投资者开放,最低投资金额为 100 万美元。以最新信息计算,两轮融资之后,Telegram 将发行的 TON 代币整体估值在 66.5 亿美元左右。

这两轮融资在全球的投资圈中属于最热门的项目,Telegram 却非常低调。Telegram 拒绝回应一切关于这两轮融资的信息,不过,依然有媒体不断暴露究竟有哪些机构参与了该项目融资。

据彭博社、英国金融时报等传统财经媒体获得的信息,目前这两轮 17 亿美元融资的投资人中,不乏老牌的硅谷 VC 和著名的投资人,其中包括红杉资本、Benchmark,以及投资了 Facebook、Twitter 的 Yuri Milner,还有 eBay 创始人 Pierre Omidyar。截止目前,这些机构并没有确认其投资信息。

《香港经济日报》曾在 2 月份报道称,香港私募基金汇友资本参与了第一轮募资,认购额 2500 万美元。不过,链闻 ChainNews 联系汇友资本,并未获得确认。

你最熟悉的「电报」即将发生巨变

Telegram 在申报文件中指出,进行融资是为了开发「TON 区块链」、开发并运营 Telegram 聊天工具。按照该公司的说法,TON 是 Telegram Open Network 的缩写,是一个全新的区块链平台,其目标是要把这个平台开发成继比特币、以太坊之后的第三代区块链。

对 Telegram 这个聊天工具来说,这将是一个巨大的改变。

Telegram 中文名又称「电报」,于 2013 年问世,是一个类似于、WhatsApp 的即时通讯软件,其最大特点是强调隐私保护,它采用点对点的加密方式,所有内容不会通过它的服务器,也没有第三方监管。用户可以选择在「秘密聊天」模式中交谈,当消息被用户阅读之后,消息在指定的时间内会自动销毁。一旦消息过期,消息会消失在用户的设备上。第三方无法通过电报监视用户,任何机构也无法窃取用户信息。

你可能用过的那些即时通讯产品,WhatsApp、Telegram 及等

也许是因为它契合了区块链去中心化的特点,电报是币圈常用的一个聊天软件。在 Google、Facebook、Twitter 等大众社交平台纷纷禁止 ICO 和加密货币广告时,电报群则成为了加密货币和 ICO 的信息大本营。据 TokenMarket 的数据显示,八成以上的区块链项目都拥有自己的电报群。

电报聊天软件可以说是加密货币普及的催化剂,2016 年 2 月电报每月活跃用户数量是 1 亿,而在 2018 年 3 月 22 日,电报每月活跃用户数量达到了 2 亿。这一年,也是 ICO 的爆发期。

区块链和加密货币的讨论都离不开电报群。实际上,任何一个新的区块链项目要上交易所,交易所最先查看的社交渠道就是电报群。和等其他聊天软件相比,电报不仅私密,而且方便统计人数,一个项目电报群的人数多寡,成员活跃程度,成员讨论何种话题,是关注技术、应用、还是币价等等,成为交易所和投资人考察一个项目是否靠谱的依据。

但是,按照 Telegram 提供的融资计划,未来的「TON」,或「Telegram Open Network」将是个全新的平台,一个庞然大物。该网络志在成为比特币、以太坊之后的第三代区块链。用白皮书中的语言说:「区块链技术的现状与 1870 年时候的汽车设计相似:充满前景并饱受热爱者赞扬,但是低效而且对于大众消费者来说太过于复杂。」

TON:「第三代区块链」,还是一个不可能完成的梦想?

在 TON 的白皮书中写到,团队将会利用其 10 年以来为上亿用户建设友好界面的丰富经验来创造轻钱包、交易所和身份证明服务,让用户可以直观地参与到加密货币的使用当中。

在底层区块链系统上,TON 将采用可灵活扩展的区块链结构,由一条主链和最多 2 的 92 次方条附链组成,性能目标是每秒处理百万级的交易;透过无限分片模式实现可扩展性,自动地分割、合并以适应负载的变化,可以迅速生成新的区块;瞬时超方路由,在区块链成长的同时保持最高速度;通过权益证明机制 Proof of Stake 达成共识,使用 2D 分布式分类帐,在任何被证明是不正确的块上增加新的有效块,以避免任何不必要的分叉,具备「自我修复」能力。

这样看到,TON 的目标之一是成为一个主流的支付系统,其处理交易数量和速度的能力足以以与 VISA Inc. 和万事达卡竞争。同时,Telegram 里面也会创建轻钱包,旨在成为世界上最多人使用的加密数字货币钱包——这又会和众多轻钱包开发者展开直接竞争。

在此之外,TON 的目标是建立一个全新的生态系统:从底层的区块链、到平台、再到应用生态,从而将加密货币推向主流。具体而言,在技术平台和应用层面,TON 打算涉足一系列功能:

TON 存储,去中心化的 Dropbox;

TON 代理,提供去中心化的 VPN 服务;

TON 服务,第三方开发服务平台,支持智能合约、DApps 应用;

TON DNS,访问分布式服务,好像在互联网上浏览网站一般;

TON 支付,做加密货币的 Peer to Peer 支付平台,类似数字货币版的支付

从这些表述来看,Telegram 将与一系列知名公司展开竞争:在通讯领域,有 Status 和 Kik;在分布式文件存储领域有 Storj;在基于区块链提供 VPN 服务方面,现在 Orchid 发展态势迅猛;并且还会与去中心化的互联网服务供应商 Maidsafe 展开竞争。划就是在电报里面创建轻钱包,旨在成为世界上最多人使用的加密数字货币钱包。

区块链上的一场变革,还是一场割韭菜的大戏?

按照 Telegram 的计划,TON 的通证被称为 Gram,最初发行 50 亿 Grams,伴随一定通胀率,在 35 年后会变成 100 亿 Grams。

白皮书内,还描述了 Gram 初步分配方案:

4% 分配给开发团队,分四年兑现

10% 作为生态系统中的激励

61-66% 通过发行售卖给投资人

20-25% 留作储备

与上文提及的那些传言参与了第一、第二轮融资的传统知名 VC 相比,一些较早涉足区块链项目投资的 VC 却并没有参与,比如在加密资产领域颇有建树的 Andreessen Horowitz 和 Union Square Venture 均没有出现在目前的投资人名单上。

精通区块链投资的机构提出的质疑之一是,Telegram 是否有能力完成白皮书中列出的远大计划。一家位于旧金山的加密货币基金 Panera Capital 的投资经理 Charles Noyes 曾发文表示质疑,他在读过 TON 长达 132 页的技术白皮书之后,认为白皮书中只是说了它们想要做的事情,但是缺乏一个关键的说明,那就是如何设计一个去中心化的协议。

此外,另一个争议是,Telegram 目前的估值是不是太贵了?

2014 年时,Facebook 收购 WhatsApp 的时候花了 190 亿美元,那时 WhatsApp 的用户达到了 4.5 亿,平均算下来 42 美元一个用户。现在拥有 2 亿用户的 Telegram,在这两轮融资之后估值在 65 亿美元左右——从这个角度看,倒也是差不多的估值。而区块链项目和传统互联网项目比较,吸引投资者的点在于项目的代币一旦上市,通常价格会上涨百倍甚至上千倍。

“如果你和以太坊比较,那 Telegram 的估值就太贵了。对比以太坊上市之前融到多少、估值多少,我觉得 Telegram 上涨空间不大。不过话说回来,如果电报大涨,那整个加密货币的行业春天也就到了。” 一位参与了以太坊ICO的投资者说。他并没有参加电报的ICO。

而参与了 Telegram 两轮融资的徐风告诉链闻 ChainNews,他理解这个投资规模巨大的原因,「TON 这个项目复杂而庞大,需要融很多。因为加密货币行业波动很大,你需要很多资金确定在不好的时候也能生存下来,如果你融资太少的话,你的生存可能会有点问题。」

ICO 是否可以期待?

徐风参与了 Telegram 第一轮融资,确实有理由这么释然,因为从第一轮融资每个代币 0.33 美元,到第二轮代币的价格为 1.37 美元,他第一轮投资的账面价值已经是投资金额的 4 倍左右。

不过,他对未来代币上交易所之后的走势持谨慎态度:「项目方上交易所的定价会很关键。如果比上一轮融资价格高太多,等于是变相鼓励投资者套现。」

此次 Telegram 首轮 ICO 融资时候所获取的 token 有 18 个月的锁定期,而第二轮融资并没有锁定期。

Telegram 何时、如何进行针对公众的 ICO,目前尚不清楚。

以美国为例,如果要完全合规,一个区块链项目的代币要公开发售,卖给散户,必须向 FinCEN 申请「Money Transmitter」牌照。这个牌照申请过程颇为繁琐,需要大概 2 年时间,花费在 100-200 万美元。还有一种方式,则是不公开发售,代币上市之后通过交易所做 KYC 和 AML,完全避开美国的散户投资者。

「代币的投资人和传统的投资人很不一样,投资 token 的心态更像赌博。」一位驻硅谷的对冲基金经理告诉链闻 ChainNews,目前的现实是,代币的投资者多数情况下并不了解所投的项目是什么,既没有现成的产品也缺乏盈利模式,一切投资决定只是基于白皮书和团队,以及一张 1-5 年才能兑现的项目发展路线图,「更像是投机」;因为这个原因,加密货币的投资周期也远远短于一般的投资。

在 Telegram 这个项目上,另一个不确定因素是其创始人 Nikolai Durov 和 Pavel Durov 兄弟。这两人一方面能力超群,另一方面,又从不按常理出牌。

在今年两次私募之前,Telegram 没有接受过任何投资,完全是用 Pavel Durov 自己的资金来支持的,他是 100% 的拥有人。

Durov 兄弟的分工是,Nikolai 负责技术,他是一名数学家和程序员,曾经获得过三届数学奥林匹克奖的金牌,以及连续两年获得 ACM 国际编程大赛金奖。

技术之外的一切则由 Pavel 负责——这是一个充满戏剧化的创业家。

Pavel Durov 在 2006 年创建了俄罗斯最大的社交网站 VKontakte「VK」,他是强烈的自由主义者,认为言论自由高于一切。当时,俄罗斯国家安全机构要求 VK 关闭一些普京反对者的页面,遭到了 Pavel 的拒绝。2014 年 4 月 16 日,俄罗斯入侵乌克兰期间,Pavel 公开拒绝将乌克兰抗议者的数据交给俄罗斯安全机构,并在 VK 页面上放了两只狗的照片嘲讽。几天之后,VK 的投资人就将大部分股份卖给了普京大帝的忠实支持者,失去了公司控股权的 Pavel 决定卖掉自己持有的公司股份,套现走人。

2013 年,Pavel Durov 带着 VK 股份换来的 3 亿美元,和 2000 枚比特币,离开了俄罗斯,换了一个英属维京群岛的国籍,创建了 Telegram,在某种意义上来说,这个项目是 Durov 兄弟对俄罗斯强行要求监视 VK 的解决方法——经过一系列技术手段加密,政府根本无法通过电报监视用户,任何机构也不能窃取用户信息。

电报团队的真正产品并不只是电报这个聊天工具,而是其背后的 MTProto 网络传输协议,由 Nikolai Durov 开发,现在这个核心协议已经支撑起了上亿用户规模的社交网络。

还是在运营俄罗斯社交网站VK的期间,那时候VK是Facebook在欧洲最大的竞争对手,有一次Pavel Durov来硅谷,和Facebook的扎克伯格在一个私人场合见面。扎克伯格开玩笑说:「我们有几千个程序员,你们很难和Facebook抗衡。」之后,Pavel Durov一句话噎死了小扎。他说:「可是我们只有五个人。」

实际上,截至今天,成功融资 17 亿美元的 Telegram 也不过是十几个人的团队,其中绝大多数是工程师,大部分来自圣彼得堡,被俄罗斯政府驱逐后辗转于柏林、伦敦、新加坡等地。

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本文转载自公众号“链闻ChainNews”(ID: Chainnewscom) ,作者Jane WU,硅谷区块媒经授权转载。